高市首相解散總選舉檢討報導與日本股市影響分析

關鍵章節標題列表

1. 高市首相考慮解散眾議院進行大選之報導
2. 日本股票市場上行風險實現可能性升高
3. 若能強化政權基礎將是積極進展
4. 眾議院勢力圖
5. 高內閣支持率與低迷的自民黨支持率
6. 眾議院選舉中，解散日後股價傾向上升
7. 眾院選後股價表現與自民黨及執政聯盟獲取議席數有強烈相關性

文件簡介

本報告聚焦於2026年1月初報導之高市首相考慮解散眾議院進行大選之動向，分析此政治不確定性對日本股票市場之潛在影響。報告背景為，在高內閣支持率背景下，自政權成立之初即被指出的解散可能性，以及市場原先預期之2026年度預算成立後的春季或6月等時期更早出現的「意外」解散日程之情況。分析核心在於驗證此政治進程是否正強化其作為市場上行風險之特性。

報告首先提出報導中提及的有力選舉日程（1月27日公告・2月8日投開票，或2月3日公告・15日投開票），並基於數據展示當前政治勢力圖。具體而言，指出在眾議院中自民黨及執政聯盟勉強確保過半數（233議席/總數465），而在參議院則為少數執政黨，顯示政權基礎之不穩定性。在此背景下，報告提出見解：透過解散大選，若執政黨能大幅增加議席數並強化政權基礎，將可提升市場對高市政權政策執行之期待，對日本股票市場而言可能成為「積極進展」。

在分析方法論上，本報告採用基於歷史數據的實證方法。透過時間序列分析過去眾議院選舉之股價表現，指出存在「解散日後股價傾向上升」此一異常現象。進一步透過詳細相關性分析，並以數據表實證，選舉後的TOPIX股價回報（+10日、+20日、+30日、+60日）與自民黨及執政聯盟之獲取議席率存在「強烈相關性」。例如，舉例說明議席增減對市場心理之影響，如2012年選舉（執政黨獲取議席68%）其後60日錄得31%回報，而2021年選舉（同63%）則為-6%。

然而，報告並非一味樂觀，亦提及重要風險與不確定性因素。第一，目前僅處於「考慮解散」階段，實際執行與否尚不明朗。第二，如民意調查數據所示，存在「高內閣支持率」與「低迷的自民黨支持率」之背離。因此，評估即使實施解散大選，自民黨能否大幅增加議席數仍屬「不明朗」。第三，指出只要在參議院無法確保過半數的狀況持續，政策實現仍需在野黨之合作，顯示眾議院選舉並不能解除所有政治制約之現實看法。

最終，本報告結論為，由於提前解散的可能性升高，本公司先前所指出的日本股票市場上行風險情境實現的可能性亦隨之升高。然而，其實現及對市場之正面影響，始終取決於選舉結果中執政黨能否大幅擴增議席數此一條件。投資者需謹記選舉是否實施以及執政黨獲取議席數此雙重不確定性，同時密切關注未來政治動向。